下月港口煤价或先跌后涨

尽管当前，随着寒冬的即将到来，以及部分口岸开始限制进口煤，国内煤炭市场开始趋向好转；下游拉运积极性略有恢复，环渤海港口到港拉煤船舶有所增多。但笔者分析，沿海煤炭市场全面转好，以及港口煤价上涨尚需时日；预计11月份，港口煤价先跌后涨。

首先，电厂库存仍在高位。

目前，处于用煤淡季，无论是全国重点电厂还是沿海电厂，存煤全部处于高位，大部分火电企业存煤可用天数在25天以上。目前，华南地区气温偏高，而华东地区气候适宜，民用电负荷偏低，日耗没有出现大幅增加；大部分电厂处于消耗库存阶段，没有出现大量补库行为。

其次，严寒尚未到来。

临近冬季，煤炭市场悲观气氛依然存在，电厂采购需求未见起色；下游还盘价格较低，接货普遍按指数小幅下浮交货，促使港口市场成交价进一步降低；价格指数和实际交易价格轮番下跌，暂时未出现企稳止跌迹象。

再次，限制进口尚未发酵。

即使后续面临配额有限、通关时间长、限制进口煤等多个风险，对于沿海电厂而言，进口煤仍将不可缺少。目前，我国沿海地区仍是接纳澳洲煤的主力市场，印尼煤、俄罗斯煤也在强势补充。广州、福州等沿海港口和江内部分港口相继对进口煤进行限制，但影响程度有限，暂时未对市场趋好发挥作用。

即将进入11月份，在进入冬储和采暖季节后，北方耗煤数量增加；而随着冷空气的降临，华东地区空调负荷也将提高。随着电厂库存的进一步下降，以及水电减弱，火电压力加大，电煤拉运国内煤炭积极性才会提高；国内沿海市场将转向供需平衡，需求进入回升通道，助推港口市场煤价格止跌企稳，并有望在11月中下旬出现上涨。