武钢公司主营产品为热轧板、冷轧板、涂镀版以及硅钢。目前已形成以1700MM 热连轧连接一冷轧与一硅钢与以2250MM 热连轧连接二冷轧与二硅钢为主的两条竞争力明显的盈利路线，第三条连接三冷轧/三硅钢为主的盈利路线预计08年建成。
图1：公司盈利流程
资料来源：TNC项目组、公司公告
从公司盈利流程看，镀板与硅钢是公司未来产品结构发展的重点。其中，215万吨项目中，镀锌板占到了105万吨,另有38万吨无取向与2个8万吨取向硅钢将构成公司未来利润增长的基础。
图2、武钢主营产品比较
资料来源：TNC项目组、公司公告
TNC根据最新公告数据计算，硅钢对武钢公司业绩的贡献超过了冷轧涂镀版，为24.2％。而且毛利率明显高于其他品种，为45％。根据测算，取向硅钢毛利率达到200％。
图3：硅钢生产流程
资料来源：公司公告 TNC项目组
据TNC的统计，目前全球有35家可以生产无取向硅钢，16家公司生产取向硅钢，其中取向硅钢更是硅钢中的核心。对取向硅钢技术的掌握基本标志着硅钢技术的水平，目前高牌号取向硅钢中，75％的产量集中在新日铁手中，欧美一些公司，只具有技术，并没有规模生产，国内也只有武钢可以规模生产。
公司硅钢生产流程主要涉及炼钢、热轧、冷轧、涂层、冲减等环节，其技术壁垒作用主要体现在：
◆ 炼钢：加硅比例、成分控制、薄铸坯的生产
◆热轧：低温板坯加温、轧制次数的分配（硅钢需要反复热轧）
◆热处理：脱碳退火、高温净化退火、氮化处理（无取只需要一次热处理，取向需要四道热处理）
◆涂层：涂退火隔离剂、涂绝缘膜
◆减薄带钢：减薄厚度至0.3MM 以下
◆工序参数变动区间非常小，控制难度很大
◆工艺流程长，控制自动化软件要求高
硅钢的技术壁垒不是某些环节的技术有效，而是贯穿于整个流程。上述几个工序必须连续达标，才能产出合格产品，属于联合概率事件，而且每个参数波动区间非常微小，这也是硅钢的最难点。取向硅钢的技术难度又在无取硅钢之上。
取向硅钢的成材率为64％，这是导致成本比较高的主要原因之一；无取为86.5％，从两者的成材率也可以看出技术难度的差异。
图4：硅钢专利情况
资料来源：公司公告 TNC项目组
专利的数量也从另一个侧面反映了技术难度。在1981-2001年间，硅钢的技术专利的总量与增长速度都是非常快的，而且日本是最高的。硅钢的技术壁垒是非常有效的，打破技术壁垒比较有效的途径是技术引进，而且还需要不断的研发投入才能跟上市场发展。但是技术引进的难度也是非常大的，技术拥有方对技术扩散的限制是不遗余力的，例如：1978年，武钢引进新日铁的技术就签署了不向第三方透露技术的协议。而且对高利润的追求也制约了厂商对技术的外溢。
但是预计在未来3年内，国内很可能出现第二家能够生产取向硅钢的企业，例如：宝钢、鞍钢，但更大范围的技术扩散的可能性很小。硅钢的技术壁垒将保证行业垄断结构有效，构成武钢的核心竞争力产品。随着2个8万吨取向硅钢将要投产，以及未来的三硅钢，都将使武钢成为硅钢的生产基地。而且在行业下滑阶段，硅钢的高盈利作用对武钢的作用更加明显，预计将达到35％以上。
