无取向硅钢主要应用于中小电机、家电、发电设备等，包括热轧和冷轧两种。我们对无取向硅钢的供需预测见下表，预测的主要依据：
供给：目前可统计的冷轧无取向硅钢产能在470万吨左右，武钢、宝钢等五大钢产能占比80%左右。但由于无取向硅钢技术壁垒相对较低以及下游中小电机需求在过去几年向好，在建和拟建产能较多，从公开可统计信息来看，如果拟建产能全部完工，未来将新增近300万吨产能，我们取80%的产能兑现率，未来新增200-250万吨产能的概率较大，按照2年左右的建设周期(主要考虑达产周期)，估计三年后冷轧无取向硅钢的产能过可以达到670-720万吨左右，由此预计未来三年冷轧无取向的产量分别为540、620、690万吨。
热轧硅钢能否淘汰：对热轧硅钢片的完全淘汰暂时不寄予太大期望。目前热轧硅钢可统计产能为120万吨，尽管自2003年其国家就明确规定热轧电工钢为限期淘汰产品，但由于价格因素热轧硅钢片的市场需求仍存在，04年以来其产量始终维持在100万吨左右，尽管08、09年受需求影响下降到70万吨水平，未来三年仍假定其在80万吨左右的产量。
进口：当前中国无取向硅钢的对外依存度为11%左右(2009年)，主要为一些中高牌号的冷轧硅钢，仍需从日本等进口以满足需求。未来几年尽管武钢等企业高牌号硅钢比例有所上升，但总体9%左右的对外依存度仍是合理的。
需求：中低牌号的无取向硅钢主要应用在中小电机(和出口有较大关系)，部分高牌号硅钢用于变频空调等。由此没有进行细分市场预测以避免扰动因素太多，结合过去几年无取向硅钢的表观需求增速，认为尽管机电出口增速在下滑，但未来家电、发电设备的需求增速仍值得期待，结合对相关下游行业的判断，预测未来三年无取向硅钢的表观增速分别为12%、11%、10%。
小结：今年以来我国无取向硅钢产量增速很快，结合1-6月产量(255万吨左右)预计全年同比增速在25%，未来两年产能释放速度仍会较快，但如果下游需求如果能保持10-12%的增速，国内新增产能总体仍不会造成太大的供给压力。但由于新增产能仍会主要集中在技术含量相对低的中低牌号，因此中低牌号无取向硅钢的竞争将会相对激烈，但高牌号无取向硅钢供略小于求的概率仍很大，武钢等大型钢企仍有望获得超越无取向硅钢行业平均的盈利能力。
表：国内无取向硅钢供需预测
|
|
单位
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
无取向硅钢总产量
|
万吨
|
166
|
180
|
144
|
229
|
310
|
387
|
|
进口
|
万吨
|
71
|
129
|
136
|
95
|
70
|
78
|
|
出口
|
万吨
|
9
|
9
|
6
|
8
|
13
|
14
|
|
表观消费量
|
万吨
|
227
|
299
|
274
|
316
|
367
|
450
|
|
同比
|
|
|
31.7%
|
-8.3%
|
15.2%
|
16.0%
|
22.7%
|
|
对外依赖度
|
|
31.1%
|
43.0%
|
49.7%
|
30.0%
|
19.1%
|
17.2%
|
|
冷轧无取向
|
万吨
|
84
|
84
|
40
|
124
|
205
|
279
|
|
热轧硅钢片
|
万吨
|
82
|
95
|
104
|
105
|
105
|
108
|
|
武钢
|
万吨
|
28
|
27
|
33
|
53
|
75
|
82
|
|
宝钢
|
万吨
|
11
|
12
|
54
|
69
|
97
|
91
|
|
太钢
|
万吨
|
5
|
10
|
16
|
17
|
27
|
33
|
|
鞍钢
|
万吨
|
26
|
34
|
37
|
45
|
53
|
88
|
|
|
单位
|
2008
|
2009
|
2010E
|
2011E
|
2012E
|
2013E
|
|
无取向硅钢总产量
|
万吨
|
411
|
409
|
510
|
620
|
700
|
770
|
|
进口
|
万吨
|
69
|
51
|
69.00
|
28
|
18
|
18
|
|
出口
|
万吨
|
21
|
8
|
11.32
|
12
|
12
|
12
|
|
表观消费量
|
万吨
|
459
|
453
|
568
|
636
|
706
|
776
|
|
同比
|
|
2.0%
|
-1.4%
|
25.4%
|
12.0%
|
11.0%
|
10.0%
|
|
对外依赖度
|
|
15.1%
|
11.3%
|
12.2%
|
4.4%
|
2.5%
|
2.4%
|
|
冷轧无取向
|
万吨
|
339
|
333
|
425
|
540
|
620
|
690
|
|
热轧硅钢片
|
万吨
|
72
|
76
|
85
|
80
|
80
|
80
|
|
武钢
|
万吨
|
104
|
100
|
122
|
|
|
|
|
宝钢
|
万吨
|
97
|
109
|
120
|
|
|
|
|
太钢
|
万吨
|
35
|
38
|
38
|
|
|
|
|
鞍钢
|
万吨
|
74
|
65
|
80
|
|
|
|
表：国内现有冷轧无取向硅钢产能统计(单位：万吨)
|
|
武钢
|
宝钢
|
鞍钢
|
太钢
|
马钢
|
涟钢
|
万鼎
|
顺浦
|
天洁
|
上矽
|
现有产能
|
|
冷轧无取向
|
125
|
94
|
80
|
35
|
40
|
20
|
20
|
13
|
10
|
6
|
472
|
表：主要在建冷轧无取向硅钢产能(单位：万吨)
|
公司
|
产品
|
产能
|
描述
|
|
天洁集团
|
冷轧硅钢片
|
50
|
其中一期12万吨已于2007年投产
|
|
华菱集团
|
冷轧硅钢片
|
60
|
硅钢项目于2008年9月签约，包括40万吨非晶粒取向电工钢和20万吨晶粒取向电工钢
|
|
中冶新材
|
冷轧硅钢片
|
55
|
该项目包括年产高牌号无取向硅钢10万吨、高磁感无取向硅钢5万吨、中低牌号无取向硅钢40万吨。其中一期40万吨中低牌号无取向硅钢工程预计2010年年底投产
|
|
通钢
|
冷轧硅钢片
|
40
|
中低牌号无取向冷轧电工钢项目有两条生产线，其中CA-1机组已于2010年5月投产
|
|
福安鑫茂冷轧硅钢有限公司
|
冷轧硅钢片
|
87
|
2010年上半年一期工程完工，已经形成年产20万吨冷轧硅钢生产能力
|
|
天津市中宇华钢板有限公司
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冷轧硅钢片
|
30
|
该项目于2010年5月开工，拥有年产30万吨的硅钢生产线、年产40万吨的热镀锌板生产线、30万吨的彩涂生产线
|
|
合计
|
无取向硅钢
|
302
|
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来源：铁诺咨询加工整理
