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钉科技:资本市场受挫虽不必惊慌 但老板电器需正视挑战

近日,家电业上市公司老板电器在资本市场连续遭遇跌停,再加上此前财报披露的业绩增长不及预期,市场上出现一些唱衰的声音。钉科技分析认为,老板电器作为中国高端厨电市场的头部品牌之一,在资本市场短暂受挫无需惊慌,但在理性对待的同时,也需正视隐忧与挑战。TIM截图20180302112802.jpg

从利好的方面看:

第一,厨电市场仍有很大的增长空间。

厨电是家电领域为数不多的利润高地,也保持着高于家电业平均增速的两位数以上的增幅。据中怡康数据显示,2017年厨电市场规模逼近千亿元,按照年均两位数以上的增速,2018年厨电业将继续越过千亿门槛,向1500亿逼近。

钉科技注意到,主要厨电品类都保持着良好的增长态势。据中怡康数据显示,2017年传统厨电品类继续保持稳健增长,其中吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额规模同比分别增长12.8%、11.5%和8.8%,嵌入式厨电市场规模达到65.7亿元,同比增长38.1%。

处于一个高速增长的市场,特别是消费升级正在加速,老板电器并没有触达发展的天花板。

第二,老板电器仍处于行业第一阵营。

从大的格局看,老板、方太、美的、海尔处于行业第一集团,这一大的基本面没有改变。老板在高端厨电市场深耕已久,无论是渠道、品牌还是产品、技术,相对很多中小品牌都具备明显的优势。

钉科技注意到,从产品来看,老板的电器的吸油烟机、燃气灶、嵌入式消毒柜和嵌入式微波炉都位居市场前列,嵌入式电烤箱、嵌入式蒸汽炉和嵌入式洗碗机等也有着不错的市场表现。

总体来看,老板电器仍具备很强的竞争实力。

虽然说老板电器无需因为资本市场的短暂波动而惊慌,但钉科技分析认为,要想继续高速、高质的成长,一些挑战和隐忧仍需正视。

其一,高利润时代或终结。

此次资本市场有如此的反应,一个很重要的原因,就在于老板电器披露的财报显示,其利润增幅有较大幅度的回落。

从2010年上市以来,老板电器每年的净利润增幅分别为64.17%、39.19%、44.05%、44.73%、45.67%、46.7%、40.33%。但2017年,按照财报的披露,老板电器利润增幅回落到20%,不及前几年的一半。

在原材料和人力成本高企、竞争加剧的情况下,老板电器的高利润时代或将终结。

其二,竞争格局正在重塑。

老板电器虽然仍处于行业第一阵营,但面临多方势力的强力竞争。

首先,方太已逐渐拉开了与老板的距离。老板电器发布2017年业绩快报显示,2017年公司实现营业收入近70亿元,同比增长21%,净利14.5亿元,同比增长20%。而与此同时,钉科技注意到,方太2017年的营收却已经率先突破了100亿元,超出老板30亿元之多。

其次,海尔美的强势分食厨电蛋糕。作为综合性家电巨头,海尔和美的对待厨电愈发重视,2017年两家巨头的厨电业务收入都超过200亿元。随着他们在高端市场加力布局,具备品牌、资金、人才等多维优势的家电巨头,势必对老板电器形成强力的挤压。

其三,华帝们不容小觑的挑战。通过赞助《变形金刚5》、法国足球队等,华帝的品牌声量越来越大,另外华帝还积极拥抱智能时代,精准锁定新的知富阶层。华帝财报显示,公司2017年实现营业收入57.31亿元,同比增长30.4%,;归属于上市公司股东的净利润5.08亿元,同比增长55.22%。从财报看,华帝营收与老板电器相差并不大,并且营收和利润增幅都高于老板电器。

因此,老板虽然仍处于第一集团,但主要竞争对手实力都非常强劲,必须认真对待全新一轮的格局重塑。

除了以上两点之外,房地产市场的萎靡、渠道下沉的进度等都会对老板电器的进一步发展产生不小的影响。

综上,资本市场的短暂波动并不会改变老板电器的发展基本,但高端厨电市场也并非一片坦途,只有正视隐忧与挑战,才能走得更稳更远。


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