今年以来,人民币兑美元汇率出现较大幅度升值,对于出口绝对额及占比较大的家电公司影响较为明显。
17年中报汇率波动对上市公司影响拆分。
从财务费用率看,上半年由于人民币升值带来的汇兑损失明显拉动了财务费用率的增加,其中白电板块受到影响最为明显,主要原因为白电企业现金流状况好,尤其以格力、美的、海尔为代表的龙头企业货币性美元资产较多,在存在一定风险敞口的情况下将带来较大的汇兑损益波动。
出口占比较高的小家电及零部件公司,同样受到汇率波动影响较为明显;而以内销市场为主的厨电、黑电板块上半年受到汇率影响则相对不明显。
其中白电行业汇兑损益金额从2016年上半年的盈利31.2亿元转变为2017年上半年亏损10.2亿元,同比增加了超过40亿元。分公司来看,白电企业中格力汇兑损益科目的波动远大于美的、海尔。
受到汇率波动影响,由于出口型企业生产制造主要仍在国内,因此成本价格以本币计量,外销结算价格因汇率波动的调整将对于外销收入端和毛利率产生影响。
从趋势上看,出口型企业外销毛利率与汇率波动关联密切。在过去数年人民币汇率处于贬值通道过程中,出口业务毛利率总体呈现逐年增长趋势。2017上半年人民币兑美元升值趋势明显,大部分企业出口毛利率均有不同程度的下滑。
展望Q3:汇率波动影响仍将十分显著。
从17年下半年开始至今,人民币兑美元呈现了加速升值的状态,升值幅度已超过上半年。我们预计,上半年套保额度足够但未进行套保的公司将采取更加主动采取套期保值的方式降低波动影响。从各个品类的情况来看,由于存在季节性因素,因此下半年内外销比例的变动或将有所不同:空调出口一二季度为旺季,以格力为例,上半年出口在收入中占比较大。因此对于空调企业来说,下半年外销比例的下降将削弱一部分汇率波动的影响;冰、洗、彩以及小家电一季度出口相对偏淡,但二、三、四季度出口较旺,因此预计下半年相关企业的出口比例上升会导致受到汇率波动影响更为明显。
