水电环比断崖下降利好煤价上涨

最近一个月，环渤海动力煤价格差不多上涨了近30元/吨，是什么支撑了煤价上涨？说到底还是需求增长而港口有效供应不足，需求增长还与水电发电量环比断崖式下降有关。

据鄂尔多斯煤炭网监控数据显示，2017年11月份全国绝对发电量5196亿千瓦时，同比增长2.4%。其中，全国火力绝对发电量3762亿千瓦时，同比下降1.4%；水力绝对发电量873亿千瓦时，同比增长8.7%。

但再观察观察环比数据，就发现煤价上涨是有基础的。因为从环比来看，11月份全国发电量环比增加158亿千瓦时，增长3.14%；火电发电量环比增加287亿千瓦时，增长8.26%，带动煤价上涨；水电发电量环比减少206亿千瓦时，下降19.09%，可以说是断崖式下降，也利好电煤需求增长。

而发往港口的有效调运量不足，也给煤价上涨提供了支撑。在大秦线10月25日至11月15日的检修期间，每天的发运量只有100多万吨，较正常水平偏少25万吨左右。就产地发运方面，据鄂尔多斯煤炭网监控数据显示，11月份鄂尔多斯煤炭铁路发运量为2736万吨，环比下降197.5万吨，降幅达6.7%。同时跟去年同期的情况相比，今年汽运进港量的大幅度减少，也在很大程度上减少了港口有效供应。

综合来看，目前下游用户，特别是沿海电厂的刚性需求处于高位，港口的调入和调出也都处于高位，供需处于高位紧平衡，短期内煤价上涨和下跌空间都有限，但长期来看应该还是下跌行情，毕竟全国原煤产量已经起来了。