陕蒙动力煤调研：
A蒙西基本正常生产 榆林复产相对缓慢
从调研走访的情况看，鄂尔多斯地区井工矿复产时间集中在正月初八至初十，与往年的时间相近。而露天矿复产略晚于井工矿，集中在正月十五之后，主要原因有二：一是当地露天矿工人以福建人为主，返工时间晚；二是近期露天矿环保检查从严，1月16日在群众举报下有记者对准格尔旗纳日松镇露天煤矿开采区进行了采访曝光，白家梁煤矿、光裕煤矿、凯达煤矿、祥丰洗煤厂、凯达洗煤厂存在无照排污的情况，环保局初三起强化了露天矿的环保检查。
据内蒙古煤炭交易市场的统计，截至2月17日，鄂尔多斯地区煤矿开工率恢复至61.5%，地方矿公路周销量反弹至603万吨，复产进度正常。
再看陕西，神木市百吉矿业1·12重大事故后，各级行政主管部门密集出台了一系列文件。梳理来看，安监工作强化的同时，复工复产的验收程序也更加清晰规范。
据榆林煤炭交易中心的统计，腊月十八，当地煤矿陆续进入春节假期，在产煤矿仅有13家，而春节之后，在复工复产文件的指引下，煤矿陆续恢复生产，截至2月22日，在产煤矿21家，涉及产能1.512亿吨/年，其占榆林煤炭总产能的31.5%。不过，较2月14日榆林市能源局发布的第一批同意复工复产清单中49处、产能1.688亿吨/年的体量仍有一定差距。
据了解，榆林央企、省属煤矿春节期间放假7—8天，与往年一致；县属国企煤矿在事故后停产，销售完库存后开始放假，春节期间保持通风排水和维护性推进，目前根据复产复工程序陆续复产；多数民营综采矿要到全国两会之后才能复产，其他露天、炮采民营矿的复产更加困难。
我们走访的煤矿包含了第一批重大隐患挂牌督办清单内的企业。矿方表示，初十工人就陆续到岗，但目前公司还在研究复产方案。复产难点有二，对应着1·12事故的两个核心原因：一是针对违法违规承包托管的问题，陕西省安监局提出两种整改方式，或财务和销售自己负责，剩下的全部外包，或解散工程队，自己组织生产，把劳务工留用收编，这两种方式均需与承包单位谈判协商；二是针对非防爆车辆入井的问题，目前市场上防爆车紧缺，一时难以达到验收标准，本次复产工作严格执行“谁验收、谁签字、谁负责”的制度，各家停产煤矿复产积极性并不高。
总体来看，鄂尔多斯地区除部分露天矿正月十五之后开工外，总体复产进度正常，榆林地区煤矿则分批次复产，受复工复产程序规范化影响，进度迟缓，大面积复产可能要到全国两会结束后。
B小贸易商短期停发 产地面临分化行情
去年12月下旬以来，蒙煤发运持续倒挂，即便春节之后通过港口价格反弹、坑口价格回落的方式进行修复，2月22日的倒挂幅度也有31元/吨。
去年，贸易商为保运力计划，在倒挂的情况下坚持发运，一度为此承受数千万元的亏损。今年，呼铁局发运计划有所增加，贸易商表示将摒弃此前倒挂发运保计划的策略，目前没有煤矿和站台资源的中小贸易商基本停发。截至2月17日，鄂尔多斯样本集运站库存降至历史低位，铁路运力短期无虞。
春节之后，内蒙古和陕西坑口价格预计呈现分化走势。鄂尔多斯地区煤矿复产相对顺利，且部分地销客户已在1·12事故后、春节前提前完成补库，年后坑口需求释放迟缓，部分煤矿库存积压，价格有所回落。与之相对，榆林地区煤矿复产迟缓，总体供应依然偏紧。随着2月底长途汽车的开工、地销需求的释放，加之该地区化工、冶金煤种可替代性较弱，煤炭价格仍有上涨动力。
鄂尔多斯地区煤矿、集运站对年内产地市场的看法并不乐观，后续倾向于边降价边减产。部分受访对象表示，目前，煤矿现金流充裕，也没有黄金十年期间的疯狂投资，挺价保利润的意愿和能力增强。当5500大卡动力煤坑口价格跌到330元/吨时，鄂尔多斯南部部分煤矿的生产积极性将下降，若跌破300元/吨，则主管部门可能推出煤管票、环保&安全检查、276工作日生产等措施，若继续走低，跌破成本线，则煤矿将停产。
C安检和环保仍发力 产出抑制不可小视
此前，市场普遍认为，经历了去年的高强度整改，安检及环保造成的产出抑制将边际性减弱。目前来看，这一因素对供应的影响仍不可小视。
除1·12重大事故后煤矿安全大整治、复工复产的验收程序更加规范外，超能力生产和“黑煤”销售的问题有望得到遏制。陕蒙地区存在煤矿批小建大的现象，为保障正常连续生产，鄂尔多斯地区安全优质矿井可针对超核定产能的产量申请补领煤管票，榆林地区煤矿也可通过内销票换票的方式为超核定产能部分的产量领票。去年，鄂尔多斯煤炭销量为6.64亿吨，较全市公告核定产能高出1.22亿吨，超额22.6%；榆林煤炭销量为4.36亿吨，超过公告核定产能1.27亿吨，超额41%。事故发生后，榆林地区内销票换外销票的方式被叫停，鄂尔多斯伊旗、准旗也先后出现限票行为，1月，安全优质矿井也不可超核定产能申领煤管票。榆林市能源局在《关于做好煤矿停产整顿工作的紧急通知》曾要求煤矿月度产量计划不得超核定（设计）生产能力的10%，后续有望通过控票向此目标靠拢。
关于地方通过限煤管票稳定煤价一事，受访对象存在较大分歧。尽管历史经验显示，坑口5500大卡动力煤价格跌破300元/吨时，产区有启动煤管票限制的情况，但有受访企业表示，煤管票是地方能源局而非地级政府主导，调控目的不在煤价而在落实安全责任。
去年6月，中央第二批环保督察组进驻内蒙古开展为期1个月的环保督察“回头看”，但仍有露天矿没有建成封闭筛选煤场。1月，准旗露天煤矿无照排污被曝光后，环保检查进一步强化，要求一个采坑建一个煤棚，一个挖机配两个水车。集运站方面，去年6月调研走访的巴图塔站台已建起封闭煤棚，今年4月至年末，西营子站台将进行封闭环保改造，发运能力较去年环保高压状态时略降5.7%，至2500万吨。
D新增产能符合预期 铁路运力有待释放
根据调研情况，今年内蒙古和陕西的供应增量预计为4460万吨。鄂尔多斯产出增量主要来自核增产能的释放，如珠投青春塔煤矿核增400万吨/年、酸刺沟煤矿核增600万吨/年、满来梁煤矿核增180万吨/年、中煤乌审旗四矿计划新增500万吨/年。陕西方面小保当1号、曹家滩、袁大滩进入联合试运转，日出煤量上万吨，年内还有增产空间。
从产量的释放看，明年仍是煤矿投产大年，待投放产能超过6200万吨。鄂尔多斯1200万吨/年的白家海子矿井已完成矿建，预计今年年底投产；产能1000万吨/年的长滩露天矿、500万吨/年的油坊壕煤矿、500万吨/年的麻地梁煤矿预计明年投产。陕西省内，1500万吨/年的中煤大海则煤矿、1500万吨/年的延长石油巴拉素煤矿也计划今年年底建成投产。
与此同时，产地铁路运力将进一步释放：
其一，近日，连接曹妃甸港和呼和浩特的唐呼线张集段万吨列车供电扩能改造工程正式开工，其能极大提升唐呼线张集段运输能力，满足唐呼线全年运量上亿吨目标。二季度起，日均作业数将由改造前的28个大列提升至39大列。
其二，据集运站反映，受太原局给小户减计划及神华让量的影响，目前，大准线批车数自原来的51—52个半列增长至58个半列。
其三，年内，靖神铁路与蒙华铁路将同步开通，冯红铁路线下工程完成90%，榆横铁路二期建成并与靖神铁路连通，柠条塔、化工南、田家寨、三堂和神木西集运系统的建设也将在年内陆续启动。靖神铁路设计运量近期为5100万吨，远期为7200万吨；明年6月建成运营的冯红铁路，年运力预计为5000万吨，榆林煤炭铁路外运通道将得到开拓。去年，榆林公路煤炭销量占比高达72.36%，靖神、冯红、红柠、榆横四条铁路直连直通后这一汽运主导的外运格局将被彻底重塑，3—5年内榆林汽运煤体量恐明显缩减，没有站台资源的贸易商面临转型，长途汽运物流公司也将向短倒上站、无车承运人方向发展。
综合上述情况，考虑到榆林地区分批复产进度相对迟缓，按照3月下旬实现全面复产来对国内供应进行预估，平衡表显示，2月动力煤市场仍有显著的供应缺口，而3月供应缺口开始缩窄。1月以来，动力煤港口及电厂库存累计下降1075万吨，但去库存速度慢于预期，以此来估算，1905合约的价格区间依然指向530—540元/吨。不过，值得注意的是，产区短期复产不及时、澳洲煤进口受限仍有可能拉升盘面。
（作者：高明宇 单位：国投安信期货）
