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动力煤谨防短线回调

提要

虽然煤炭价格预期偏强运行,但技术层面在638元/吨处承压。待市场情绪释放完毕,再买入动力煤1809合约更为稳妥。

近期,港口动力煤价格持续反弹,自550元/吨一路上涨至640元/吨。价格上涨受到以下因素提振:一是宏观经济持续向好,煤炭需求增速明显强于供应增速,有效供应不足;二是限制煤炭进口加剧了市场对后期供应的担忧。短期内,动力煤价格反弹幅度过大,技术层面在638元/吨承压。不过,长期来看,依然有望偏强运行。

宏观经济稳中有进

国家统计局的最新数据显示,4月,国民经济稳中有进、稳中向好,全国规模以上工业增加值同比实际增长7.0%,增速较3月加快1.0个百分点,较上年同期加快0.5个百分点。电力消费方面,4月,全社会用电量为5217亿千瓦时,同比增长7.8%;1—4月,全社会累积用电量为21094亿千瓦时,同比增长9.3%。分产业看,第二产业用电量为3698亿千瓦时,同比增长7.2%;第三产业用电量为777亿千瓦时,同比增长10.8%;城乡居民生活用电量为688亿千瓦时,同比增长7.8%。宏观经济特别是工业领域表现强劲,直接带动能源领域的需求。

电厂日耗有望提升

电厂库存维持高位,但耗煤量不低。后期,随着气温的升高,制冷需求有进一步提升空间,而沿海六大电厂已经出现去库存迹象。截至5月16日,沿海六大电厂煤炭库存为1301.82万吨,与3月28日的高点1490.34万吨相比,短短1个多月减少188万吨。现阶段的电厂库存与去年同期的1187.30万吨相比,只有114万吨的增量。

煤炭需求季节性规律明显。每年春节前后,煤炭需求量降至一年中的低点;待节后企业复工,需求好转;5—6月,需求增速才开始转正;7—8月,进入传统夏季用煤旺季;9—10月,天气适宜,需求量自高位回落;11月开始,取暖用煤需求大幅增加,最终达到全年峰值。

今年,煤炭价格提前反弹,且高度与强度都超过去年。去年5月11日开始,动力煤价格自503元/吨上涨,两个月后,达到580/吨,涨幅近80元/吨。而今年,4月13日开始,动力煤价格自549元/吨反弹,1个月后,攀升至643元/吨,涨幅超过90元/吨。动力煤价格提前1个月开启反弹行情,反映市场供应偏紧。

有效供应不足

煤炭需求端增速大于供应端增速。国家统计局在5月15日发布的数据显示,4月,全国原煤产量为29330万吨,同比增长4.1%;1—4月,全国原煤累计产量为109671万吨,同比增长3.8%。而与之对应,4月,发电量同比增长6.9%;1—4月,发电量同比增长7.7%。

今年前4个月,煤炭供需能够维持相对平衡,进口煤起到了重要作用。1—3月,煤炭进口量为7541万吨,同比增长16.6%;3月,煤炭进口量为2670万吨,同比增长20.9%。而4月,海关限制煤炭进口,当月的进口量为2228.3万吨,环比减少441.7万吨。进口煤限制措施加剧了市场对后期煤炭供应的担忧。

综合上述分析,煤炭价格预期偏强运行,但技术层面在638元/吨处承压。现货与期货同步大幅反弹,短期需要防范回调风险,待市场情绪释放完毕,再买入动力煤1809合约更为稳妥。

(作者单位:长江期货)


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