煤炭行业：供给侧改革带来煤价暴涨

供给侧稳步推进，供给收缩明显，煤价反弹趋势明显。2016年前8个月全国规模以上煤炭企业原煤产量21.8亿吨，同比减少2.47亿吨，下降10.2%。从月度产量变化看，4月份以来降幅分别为11%、15.5%、16.6%、13.1%和11%，均在10%以上。供给侧改革稳步推进，煤炭产量降幅扩大。前三季度动力煤价格均价415.92元/吨，同比下降6.5%，但是三季度均价475元/吨，较二季度均价上涨80元/吨，煤价反弹趋势明显。

2016年三季报预计整体表现符合前期判断，煤价上涨环比改善盈利，大量公司同比扭亏为盈。根据我们预计的2016年三季报业绩数据看：(1)受三季度煤价反弹影响，煤炭公司整体业绩环比二季度明显改善。(2)众多公司扭亏为盈，受益于煤价大幅上涨和亏损资产剥离、减员减负，众多企业扭亏为盈。(3)因动力煤在6月份开始上涨，7-9月份价格出现大幅快速上涨，而焦煤价格主要在9月份出现快速上涨，因此以动力煤为主的公司业绩预计超预期，业绩弹性最大。