煤炭去产能：重组5亿吨或是最大压力

面对几大行业产能过剩的局面，国家层面在去产能的道路上逐渐加速。继钢铁行业化解产能意见发布之后，2月5日，国务院又发布了《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，从2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右煤炭产能，同时3年内原则上停止审批新建煤矿项目等。

与钢铁相比，煤炭去产能目标和标准更为明确，黑龙江、辽宁、湖北、湖南、江西、福建、云南、重庆因小矿居多，去产能压力较大，其他主要煤矿产区在这之前已或多或少的经过了一轮兼并重组，因而再重组的压力较大。业内人士表示应关注债务重组和债务减记，特别留意新发煤炭债的参与价值。

意见明确了去产能量化标准，全国9万吨/年以下煤矿全部退出，该部分煤矿数量占比超过50%，产能超过2亿吨，全国30万吨及以下煤矿总产能是4.8亿吨，小煤矿关停退出是重点。同时去产能与僵尸企业处置挂钩，停产矿井产能约为3亿吨。

招商证券孙彬彬表示，去产能重心是控增量，配合改革重组，3年内原则上停止审批新建煤矿项目，新建煤矿项目一律实行减量置换，重组5亿吨或是最大压力，因为过去四年兼并重组规模不足1亿吨；从结构看，推进地方国有兼并重组和民营淘汰可能是主要路径。同时，在他看来，重组重点产业方向是煤电一体化。

另外，职工安置是去产能工作的重中之重，一是中央设立工业结构调整专项资金，引导地方综合运用兼并重组、债务重组和破产清算等方式，二是允许地方政府盘活退出煤矿土地资源。金融支持主要是：支持企业通过发债替代高成本融资，未来煤炭产业债或许更为密集。

对于债务处置，比较明确的是：严厉打击企业逃废银行债务行为。对于煤炭企业而言，去产能压力最大，5亿吨目标对于目前的供需结构影响无法乐观。